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太阳城娱乐平台:方正中期:成品油供给过剩 替代能源发展缓慢

时间:2019/2/1 13:52:40  作者:  来源:  查看:11  评论:0
内容摘要:近几年,国内炼油产能在持续扩张,未来5年仍有大量新建及改建计划,尤其是地方炼厂产能扩充速度将加快,预计到2020年,我国炼油产能将突破10亿吨。而随着产能的扩充和消费的降速,我国成品油市场供给呈现过剩局面,且过剩矛盾将加剧,这也将推动我国成品油出口的增长以及进口的下降。在消费方面...
近几年,国内炼油产能在持续扩张,未来5年仍有大量新建及改建计划,尤其是地方炼厂产能扩充速度将加快,预计到2020年,我国炼油产能将突破10亿吨。而随着产能的扩充和消费的降速,我国成品油市场供给呈现过剩局面,且过剩矛盾将加剧,这也将推动我国成品油出口的增长以及进口的下降。在消费方面,替代能源仍以天然气、电力、煤制油、燃料乙醇等替代能源为主,但替代能源发展较慢,替代能源在成品油消费中的占比仍然不大,短时间内难以撼动成品油的消费地位。

第一部分 中国成品油市场走势回顾

  一、国际成品油市场走势回顾

  在较长周期内,国内外成品油价格与原油价格波动较为同步,但个别时期涨跌幅度略有不同,这与自身供需面差异有直接关系。国际成品油市场具有代表性的成品油价格包括鹿特丹、纽约、新加坡市场价格,成品油的牛市始于2016年初,从30多美元/桶最高升至100美元/桶,但2018年10月份以来持续下跌,整体走势与原油基本同步。2018年三大市场汽油价格基本保持在70-100美元/桶之间波动,柴油价格基本保持在75-100美元/桶之间波动。与国内不同的是,近几年国外汽油价格大部分时间高于柴油价格,2018年大部分时间维持这种状况,研究发现,一方面由于阶段性的供需错配,如柴油供应紧张而不能满足需求会导致柴油价格上涨,且超过汽油价格,另外一方面近些年北美页岩油产量持续增长,而页岩油作为炼油原料其下游产品主要为汽油,这导致汽油供应随着页岩油产量的增长而增加,与此同时汽油消费也因汽车销售不景气及新型能源的替代而下滑,对汽油价格形成打压。

  图1-2:国际原油及汽油价格


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图1-3:国际原油及柴油价格


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图1-3:汽柴油价差


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  二、国内成品油市场走势回顾

  国内成品油价格依据国际原油价格进行定价,因此与国际市场原油及成品油价格基本保持同步。2016年以来,国内成品油价格基本保持震荡上涨,汽油价格从2016年初的5800元/吨涨至最高9400元/吨,柴油价格从4500元/吨涨至最高8300元/吨,今年10月份以后跟随原油回落。从价差来看,国内汽油价格绝大多数时间高于柴油价格,这与国内炼油原料品种供应及炼油出率稳定有直接关系,同时近些年国内成品油市场整体供应较为充裕,汽油价格基本位于柴油价格之上。

  图1-4:国内汽柴油现货基准价


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  三、成品油裂解价差大幅波动 供需面阶段性差异

  由于成品油中各品种之间供需的强弱关系导致汽柴油裂解价差也有所不同,个别时期差异明显,尤其是2018年汽、柴油裂解价差出现分裂,且持续时间较长。自2018年8月份以来,欧美汽油裂解价差在持续走低,而柴油裂解价差在持续走高,美国汽油裂解价差从最高24美元/桶降至最低8美元/桶,美国柴油裂解价差从最低16美元/通升至最高30美元/桶。究其原因,一方面柴油供应相对紧张,市场需求较好,对柴油价格形成一定支撑,此外,IMO2020公约,即2020年1月1号开始在全球海域实行船舶燃油硫含量不超过0.5%,这在一定程度上增加了低硫柴油的需求。另外,跟踪历史数据,我们发现汽油裂解价差有一定的季节性,往往二、三季度汽油裂解价差较高,一、四季度裂解价差较低,这与二、三季度汽油需求相对旺盛有直接关系,而柴油裂解价差的季节性并不明显。

  图1-5:美国汽油裂解价差


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图1-6:美国柴油裂解价差


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图1-7:欧洲汽油裂解价差


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图1-8:欧洲柴油裂解价差


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

第二部分 中国成品油市场概况

  根据《成品油办法》(商务部令2006年第23号)第四条,成品油是指汽油、煤油、柴油及其他符合国家产品质量标准、具有相同用途的乙醇汽油和生物柴油等替代燃料。

  成品油是由原油炼制而成,在国内具有原油加工资质的企业主要包括三桶油旗下70家左右的主营炼厂以及150家左右的地方炼厂,而主营炼厂产能占比达到75%左右,地方炼厂产能主要集中在山东地区。在2015年国家对地方炼厂原油进口权及使用权下放后,地方炼厂大幅提升原油作为原料的比例。

  成品油的消费主要作为燃料使用,包括车用、船用、飞机用及大型机器用,汽油主要作为汽油车和摩托车的燃料,柴油主要作为柴油车、船舶及大型机器的燃料,煤油主要作为飞机的燃料。另外,近几年成品油的替代能源的市场地位在不断提升,包括天然气、电力、燃料乙醇、生物柴油和煤制油,而出行方式的改变对成品油消费也有一定的替代,主要是共享单车。

  随着国内炼油产能及产量的不断提升,在整体成品油消费增长不乐观的情况下,国内成品油供应出现持续过剩,且未来3-5年国内成品油市场过剩局面也难有改观,这也进一步推进了国内成品油出口步伐。

第三部分 中国成品油市场供应分析

  一、中国炼油产能持续扩张 地炼加速

  表1:中国炼厂未来扩建、改建计划


  数据来源:卓创资讯、方正中期研究院整理

  成品油是由原油炼制而成的,因此炼油的产能在一定程度上决定成品油的产量范围。在中国,炼油厂分为主营炼厂和独立炼厂(地方炼厂),主营炼厂主要指一些国企旗下的炼厂,包括中石油、中石化、中海油,部分机构将中国化工、中国中化、中国兵工旗下炼厂纳入主营炼厂的产能统计中,这样的话主营炼厂炼油产能合计占比达到75%左右,而独立炼厂炼油产能主要集中在山东地区,山东独立炼厂炼油产能在地方炼厂中的占比达到65%左右。

  近几年,中国炼油产能即原油一次加工能力在不断扩张,根据卓创资讯的统计,到2017年底,中国一次加工能力达到8.14亿吨/年,而2018年达到8.82亿吨/年,年增长6800万吨,而前几年的年增幅在2000-4000万吨左右。近几年,国家对地方炼厂原油进口权和使用权的下放在一定程度上促进了落后产能的淘汰,地方炼厂炼油产能增长较少,而主营炼厂产能增长较为明显。预计到2022年,中国仍有约2亿吨/年的扩建和筹建计划,若产能全部投用,中国原油一次加工能力将突破10亿吨/年。

  图3-1:中国炼油一次加工能力分布


  数据来源:卓创资讯、方正中期研究院整理

  1.主营炼厂通过扩建及收购方式提升产能

  根据卓创资讯的统计,2017年主营炼厂炼油能力达到6.1亿吨/年,中国主营炼厂炼油产能主要集中在中石油、中石化和中海油三家企业,这三家企业炼油能力占国内总炼油能力的70%左右。近几年,国内主营炼厂炼油产能也在持续扩张,未来几年,主营炼厂仍有许多扩建项目,包括中石化镇江炼化项目、洛阳石化炼油结构调整项目、中石油揭阳大南海中委炼油项目等,预计在2019及2020年陆续投产,产能合计5600万吨/年。主营炼厂除自身的改建、扩建外,也通过收购独立炼厂实现炼油产能扩张,包括中国化工收购正和集团、昌邑石化、华星石化、青岛安邦、济南长城等共1950万吨产能,中化集团收购潍坊弘润570万吨产能,中海油收购的山东海化等。

  图3-2:中国原油一次加工能力


  数据来源:卓创资讯、方正中期研究院整理

  2.地方炼厂产能扩张将提速

  根据卓创资讯的统计,2017年地方炼厂炼油能力达到2.03亿吨/年,其中山东地区独立炼厂炼油产能达到1.3亿吨/年,其他地方独立炼厂产能为5280万吨/年,而山东地区炼油产能又主要集中于东营地区,占比达到50%左右,其次是潍坊和淄博。相比前两年,未来2-3年地炼炼油产能扩张或将更加明显,盛虹炼化、恒力石化、舟山石化3个千万吨级项目将陆续投产,预计到2020年,地炼炼油产能将迈上一个新台阶,市场份额也将提升至30%左右。然而,11月初山东省政府发布通知称,针对钢铁、地炼等七大高耗能行业,将通过整合产能以及退出产能等方式提高地炼产业集中度,到2025年,将500万吨及以下地炼企业的炼油产能分批分步进行整合转移,受此政策影响,山东地炼炼油产能预计将由目前的1.3亿吨/年缩减到9000万吨/年左右,同时也会使得国内整体炼油产能增长步伐放慢。

  二、非国营进口配额增加推升地炼原油加工量

  随着2015年国家对地方炼厂原油进口权及使用权的放开,炼油行业开工率及原油加工量均发生了较大变化,尤其是地方炼厂,部分符合条件的地炼油源问题得到解决促进了开工率的提升,地方炼厂开工负荷在近三年内上升明显,在2015年国家对地炼放开原油进口之前,国内地方炼厂缺乏油源,主要以炼制重质燃料油为主,开工率常年处于50%以下,2015年国家给予符合条件的地方炼厂一定量的进口配额和炼制进口原油,2016和2017年原油非国营进口配额为8760万吨,2018年达到1.4亿吨,非国营进口占比从2016年的10%左右升至目前的35%左右,这在一定程度上推动了地方炼厂原油炼制积极性,近两年山东地炼开工率基本维持在60%上下,部分地方炼厂开工率达到80%以上甚至满负荷运行。而相对应的,地炼原油加工量也在近几年大幅提升,2015年在5000万吨左右,到2017年达到8000万吨左右,2018年可能达到1.3亿左右。而2019年原油非国营进口配额超过2亿吨,这将进一步促进国内地方炼厂的原油加工量及开工率的提升。从国内炼厂原油加工总量来看,近两年增长也十分明显,今年1-9月国内炼厂原油加工量累计达到4.5亿吨,同比增长8.1%,地方炼厂原油进口配额增加是推动国内原油加工量大幅增长的主要原因。

  主营方面,今年以来,国内主营炼厂开工率较去年有一定增长,根据卓创资讯对三大集团下属51家主要炼厂的开工负荷统计,今年国内主营炼厂开工率基本保持在80%上下,3-5月份及8月份主营炼厂开工率较低,主要由于炼厂检修以及季节性需求影响。

  图3-3:中国炼厂开工率


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-4:中国山东地方炼厂开工率


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-5:中国原油加工量及成品油产量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  三、中国成品油产量稳步增长 柴油增速放缓

  近几年,国内炼厂原油加工量持续增长,主营炼厂原油收率在60%左右,这也推动了国内成品油产量逐年增长,2017年中国成品油总产量达到3.58亿吨,而2018年1-9月份累计产量达到2.43亿吨,其中汽油、柴油、煤油产量整体保持增长趋势,柴油产量占比最大,但产量增幅有限,2017年柴油产量达到1.83亿吨,2018年1-9月份累计同比下降0.4%。汽油、煤油产量增幅较为明显,2017年中国汽油总产量达到1.33亿吨,2018年1-9月份累计同比增幅达到6.4%,2017年中国煤油总产量达到4230.9万吨,2018年1-9月份累计同比增幅达到14.4%。

  成品油产量增减与成品油消费情况有直接关系,国内汽车保有量持续增长支撑汽油需求,而居民出行的增加以及中国民航周转量的增长带动航空煤油需求的提升也带动煤油需求的增长,但中国经济增速放缓、结构调整及淘汰落后产能等因素使柴油刚性需求下滑。

  图3-6:中国成品油产量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-7:中国汽油产量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-8:中国柴油产及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-9:中国煤油产量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  四、中国成品油出口大增、进口锐减

  由于国内成品油市场整体呈现过剩局面,因此近几年国内成品油进口量少于前几年,但出口量越来越多。2017年中国成品油进口总量均低于3000万吨,而2011-2013年中国成品油进口量均在4000万吨左右,从进口类别来看,主要集中在航空煤油进口,主要方式为保税仓库进出境货物,即以航空公司飞机携带进境为主,而汽油进口量非常少。从进口来源地来看,我国成品油进口主要来自韩国、新加坡和马来西亚,韩国进口量占比达到70%左右,新加坡占比达到20%左右,煤油进口主要来自韩国和新加坡。

  中国成品油出口量呈现逐年增长态势,2017年出口量达到5216万吨,同比增长8%,而2018年1-9月份累计出口4409万吨,同比增长20.5%,国内成品油供应过剩是推动出口增长的主要原因。中国成品油出口实行配额制,2017-2018年国家只给了国营企业成品油出口配额,因此中国成品油出口主要集中在几家国营企业,2016年国家曾给予地方炼厂一定数量的成品油出口配额,但由于配额使用较少,因此在此后两年并未给予地炼配额。

  图3-10:中国成品油出口量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-11:中国汽成品油进口量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-12:中国成品油出口量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图3-13:中国成品油进口量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

第四部分 中国成品油市场需求分析

  一、中国成品油消费增长放缓汽、柴油消费走弱

  近几年,国内成品油消费呈现持续增长趋势,2017年成品油表观消费量(汽、柴、煤合计)达到3.2亿吨,而2018年1-9月份累计表观消费量达到2.4亿吨,同比增长0.6%。我国成品油消费主要作为燃料使用,汽油主要作为汽车、摩托车的燃料,柴油主要用于柴油机的燃料,广泛用于大型车辆、船舶、发电机等,煤油主要指航空煤油,作为飞机的燃料。2017年全国汽车保有量中,汽油车18526.2万辆,占89.0%,柴油车1956.7万辆,占9.4%,燃气车333.1万辆,占1.6%,车用燃料仍然以汽油为主。

  图4-1:中国成品油消费量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-2:中国汽油消费量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-3:中国柴油消费量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-4:中国煤油消费量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  1.汽油消费增速大幅下滑

  汽油主要是作为汽车的燃料使用,因此汽油消费量与汽车保有量及销量有直接关系。2017年我国汽车保有量达到2.17亿辆,同比增长11.9%。而截止2018年9月,我国汽车保有量达到2.35亿辆。相对应的,2017年我国汽油消费量达到1.22亿吨,同比仅增长2%,2018年1-9月我国汽油表观消费量累计达到9401.24万吨,同比增长2.88%,相比前几年,近两年汽油消费增速明显下滑。从数据来看,汽油消费量的增长幅度远不及汽车保有量的增长,一方面,2018年我国乘用车销量降速,1-10月份乘用车销量累计同比下降1%,在一定程度上拖累了汽油消费;另外一方面,乘用车燃料消耗限值逐步降低,2017年为百公里6.4升,同比下降4.5%;除此之外,新能源汽车销量增长在一定程度上减少了燃油的消耗。截止2018年9月,我国新能源汽车保有量达221万辆,纯电动汽车178万辆,占新能源汽车总量的80.53%,新能源货车25.4万辆,占新能源汽车总量的11.46%。而今年1-10月份,我国新能源汽车产销分别完成87.9万辆和86万辆,分别比去年同期增长70%和75.6%,其中纯电动汽车产销达67万辆和65.3万辆,比去年同期分别增长56.9%和62.3%。

  图4-5:汽油消费结构


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-6:中国汽车保有量及汽油消费量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-7:中国乘用车销量及汽油消费量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  2.柴油消费增长停滞

  柴油的消费主要应用于工业和物流业,主要作为大型车船的燃料使用,占比达到75%左右,因此,柴油的消费情况与工业、物流业乃至国内整体经济形势都有直接关系。2017年我国柴油表观消费量达到1.67万吨,同比增长1.24%,而2018年1-9月我国柴油消费累计达到1.19亿吨,同比下降3.59%。2017年国内GDP增速达到6.9%,2018年前三季度GDP增长6.7%,经济增速有所下滑。从物流业指标来看,2018年中国物流业景气指数业务总量指标较2017年略有下滑,但并不明显。从工业指标来看,近两年我国规模以上工业增加值同比增幅从2010年开始下滑,从15%左右下滑至近两年的6%左右,而固定资产投资数据同样出现增幅下降情况,我国固定资产投资完成额累计同比增幅在近10年都在下滑,今年下降至5%左右。相关的物流业、工业等指标增长放缓是导致柴油消费下滑的直接原因,除此之外,新型燃料、新能源汽车及其他可替代机器的使用和发展在某种程度上也拖累的柴油消费增长,加之环保等因素,柴油消费在未来仍不乐观。

  图4-8:中国柴油消费结构


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-9:中国固定资产投资完成额与柴油消费累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-10:中国物流景气指数与柴油消费累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-11:中国规模以上工业增加值同比与柴油表观消费


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  3.民航周转量增加 航空煤油消费稳步增长

  煤油主要用于飞机燃料,航空煤油消费量在煤油消费中的占比达到87%左右,工业用煤油及其他占比在13%左右,因此我国煤油消费情况主要受航空业的影响。近几年,我国煤油消费呈逐年增长趋势,这得益于中国航空业的快速发展。民航数据显示,2017年,中国民航运输周转量达到1083亿吨公里,同比增长12.5%,而2018年1-8月中国民航周转量达到794.6亿吨同里,同比增长12.8%。相对应的,2017年,我国煤油表观消费量达到3287万吨,同比增长8.6%。而今年1-9月份,煤油表观消费量达到2838.5万吨,同比增长13.2%。

  图4-12:中国煤油表观消费量及累计同比


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-13:中国民航周转量及煤油表观消费量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  二、替代能源发展缓慢 市场份额有限

  中国成品油的替代能源主要有天然气、电力、燃料甲醇(2513, 9.00, 0.36%)、燃料乙醇、生物柴油和煤制油,而出行方式的改变对成品油消费也有一定的替代,这里主要指共享单车。近几年,国内替代燃料消费规模持续上升,根据中石油的统计,2017年替代燃料的总规模约为3706万吨,占成品油终端消费的11.5%,其中天然气替代量最大,占比达到64%左右。天然气对成品油消费的替代主要指天然气汽车,2017年替代近2377万吨成品油消费,其次为煤制油和燃料甲醇、乙醇对成品油的替代,燃料甲醇和燃料乙醇的替代受区域限制,而生物柴油和电动汽车的替代量较少。目前来看,以天然气的替代规模和潜力最大,电能则代表着长期的方向和趋势,而燃料甲醇、燃料乙醇和煤制油则面临一定的不确定性。

  1.天然气替代占比最大 但难有较大提升空间

  天然气对成品油的替代主要体现天然气汽车的使用,包括LNG车替代柴油重卡和CNG车替代小汽车和公交车,占成品油消费量的5%左右。我国天然气汽车保有量在2010年突破100万辆,而到2017年底达到608万辆,目前是天然气汽车保有量最多的国家。其中CNG汽车保有量为573万辆,同比增幅为7.8%,LNG汽车保有量为35万辆,同比增幅为34.6%,而LNG重卡保有量为25.5万辆,同比增幅高达50%。

  2017年我国天然气汽车消费天然气约350亿立方米,其中35万辆LNG重卡与大客车的消费量约占一半,车用天然气消费量在全国天然气2373亿立方米消费量中的占比约为15%。

  从地域上来看,截至2017年年底,新疆CNG汽车保有量位居全国首位,约为107万辆,其次是山东,约为90万辆,四川位列全国第三,约为58万辆,而北上广深地区由于主推电动汽车,天然气汽车保有量较少。

  另外,2017年我国天然气汽车加气站保有量约为8400座,同比增加约600座,增幅为7.7%;其中,CNG加气站约5300座,同比增加约200座,增幅为3.9%;LNG加气站约3100座,同比约400座,增幅为14.8%。

  相对于传统燃油车,天然气汽车的优势在于环保性和经济性,且减少了国内石油的消耗,改善了能源消费结构,符合国家节能减排的发展需求,所以国内对于天然气汽车的发展是持鼓励态度的。但相较于新能源汽车的发展,国家在政策层面给予的支持较少,比如天然气汽车仅有少部分地区政府给予公交车、重卡车补贴,另外,配套加气站较少,加气相较于加油便利性较低,这在一定程度上制约了天然气汽车销量的增长。而天然气价格的波动也影响了天然气汽车的经济性,当油价与气价之比在1:0.6左右时,天然气作为燃料其经济优势明显,相应的会推动天然气汽车的使用。

  整体来看,在国家对于能源消费结构优化、环保、以及相关政策因素的支持下,天然气汽车保有量将稳步增长,而对成品油的替代也将相应增加,但国内天然气汽车的增长仍然会受到一些因素的限制,使其增长速度不会太快,因此对成品油消费的替代也难有较大幅度的提升。

  2.电力替代主要体现为新能源汽车 占比仍较少

  电力对成品油的替代主要体现在新能源汽车替代传统燃油车,同时还包括地铁、轻轨等城市公共交通对传统燃油汽车的替代。2015年以来,中国新能源汽车市场出现爆发式增长,截止2018年9月,我国新能源汽车保有量达221万辆,其中纯电动汽车178万辆,占新能源汽车总量的80.53%,而2015年我国新能源汽车保有量仅为58万辆,而根据中国新能源汽车发展规划,到2020年将达到500万辆。同时中国也是世界最大的新能源汽车市场,中国新能源汽车保有量在世界中占比达50%,但截至2018年9月底的数据,我国汽车保有量达到2.35亿辆,新能源汽车占比不到1%。

  虽然新能源汽车的发展在国内受到政策的大力支持,保有量在大幅提升,但市场占有率仍然很低,对燃油量的替代有限,根据中石油估计,2017年新能源汽车消耗的电力对汽油的替代量为136万吨左右,占汽油消费量的1.1%左右。

  图4-14:中国新能源汽车及纯电动汽车销量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  图4-15:中国新能源汽车销量


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  3.燃料乙醇将在2020年全国覆盖

  乙醇汽油是指采用10%的燃料乙醇与90%的汽油组分油调和成为乙醇汽油作为汽车燃料,其主要是由碳氢氧元素组成,燃烧会更加充分,能减少碳氧化物排放,也能减少颗粒物形成。由于在普通汽油中添加10%以内的燃料乙醇调和成乙醇汽油,因此燃料乙醇对汽油的替代量在10%左右。

  2000年起,中国开始研究和推广燃料乙醇,乙醇汽油在黑龙江、吉林、辽宁、河南、安徽、广西、天津这7省(区)全封闭销售,在江苏、山东、湖北、河北和内蒙古这5省(区)的31个市半封闭销售,到2020年将实现除新疆、西藏、青海之外全覆盖。

  目前,燃料乙醇由取得国家燃料乙醇定点生产资格的企业定点生产,具备生产资质并投产燃料乙醇的企业有黑龙江肇东中粮生化、吉林燃料乙醇等8家企业,合计产能达到296万吨/年。其中以粮食为原料的燃料乙醇产能占国内燃料乙醇产能的80%,木薯、甘蔗、甜高粱等为原料的占比达到15%左右,以秸秆、钢铁工业尾气制燃料乙醇的占比在5%左右。2017年我国燃料乙醇产量在270-300万吨,消费量为260万吨左右。

  目前来看,由于乙醇汽油封闭销售区域数量和位置缺乏全国统一规划,全国还有很多省区没有开展燃料乙醇销售业务,给消费者带来不便,而且加大了油品销售企业物流运输组织难度,增加了全社会运行成本。除此之外,国内部分消费者对乙醇汽油不认可,认为乙醇汽油的热值低、油耗大,也是现阶段消费者购买乙醇汽油积极性较低的重要原因。但随着国家对车用乙醇汽油在2020年实现全国覆盖等相关政策的进一步推进,未来我国燃料乙醇产量及消费量将继续提升,根据10%左右的替代量,预计2020-2025年我国每年燃料乙醇需求将达到1500万吨以上。

  4.生物柴油市场发展缓慢 对成品油消费影响不大

  生物柴油是指以动、植物油脂等可再生生物资源生产的,可用于压燃式发动机的清洁燃料。主要成份是脂肪酸酯,一般是有菜籽油、大豆(3448, 41.00, 1.20%)油、回收烹饪油、动物油等可再生油脂与醇类(甲醇、乙醇)经酯化反应制得。生物柴油作为一种潜在的清洁型柴油替代燃料,是一种环境型的绿色燃料。

  截至2017年底,我国生物柴油产能为210万吨,2016年产能为350万吨,产能下滑明显,而我国生物柴油产量更是连续4年下滑,2013年产量达到峰值109万吨,到2017年产量降至35.6万吨。同时生物柴油消费量自2014年开始下滑,从2014年的141万吨降至2017年的20万吨。与发达国家相比,我国生物柴油产业起步较晚,发展进程也比较缓慢。自“十五”开始,政府加大对生物柴油研发的投入,但由于后期相关产业政策扶持力度不大,同时生产成本较高,相关管理不规范,尽管在建和规划的产能已有一定规模,但产能利用率非常低,近几年只有20%左右。目前,我国生物柴油生产主体为民营企业,国企和外企也有涉足。

  2016年12月,国家能源局发布的十三五可再生能源发展规划中提出,到2020年生物柴油年使用率将达到200万吨,而2017年9月国家对生物柴油行业标准进一步完善。目前国内生物柴油领域尚未得到很好的发展,从环境保护角度来看,未来国家将给予生物柴油行业一定的政策扶持,生物柴油产能或将进一步增加,但目前产能利用率较低,且市场占比较小,因此对成品油消费的影响不大。

  图4-16:中国生物柴油产能及产量


  数据来源:卓创资讯、方正中期研究院整理

  图4-17:中国生物柴油表观消费量


  数据来源:卓创资讯、方正中期研究院整理

  5.煤制油仍需政策引导 消费替代有限

  截止2017年底,我国在建及投产的煤制油产能在1000万吨左右,同比增长20%,但由于中国煤制油装置开工率较低,且主要为调和原料,因此对成品油的替代冲击不大。近几年,国内煤炭行业去产能持续推进,没有煤炭资源保障的企业发展煤制油项目会面临“原料难”问题,同时根据国家“十三五规划”,“十三五”期间,中国煤制油产能不能超过1300万吨,未来中国煤制油项目仍需政策引导,对成品油市场消费影响有限。

  6.公共交通替代增长空间不大

  近几年,在一些大中城市交通压力及环保因素的影响下,政府大力倡导使用公共交通出行,包括地铁、轻轨以及共享单车等。在远距离出行方面,地铁、轻轨以及新能源公交车对私家车及出租车形成替代,而在近距离出行方面,共享单车对传统出行方式的替代明显。根据机构的统计,2017年共享单车对汽油的替代量达到140万吨,占汽油消费的1.1%。目前来看,共享单车已经过了快速增长时期,共享单车数量及使用量趋于稳定或呈现下降趋势,对传统出行方式的替代也难有较大的上升空间,对汽油消费的替代占比也不大,因此整体对汽油消费影响较小。

第五部分 中国成品油市场供需平衡分析

  表2:中国成品油供需平衡数据


  数据来源:Wind、方正中期研究院整理

  中国炼油产能持续扩张,2018年中国炼厂一次加工能力将达到8.82亿吨/年,地方炼厂在近两年淘汰部分落后产能后,未来产能扩充将加速,同时主营炼厂通过扩建、改建以及收购地炼等方式也在实现产能增长,预计到2022年,中国炼厂一次加工能力将突破10亿吨。中国成品油产量随着产能的扩张而持续增长,尤其是地方炼厂在近两年获得原油进口权和使用权后,原油加工量及成品油产量均大幅提升,2017年国内成品油产量达到3.58亿吨,2018年有望突破3.8亿吨,分品种来看,汽油和煤油产量保持增长,但柴油产量在近两年增幅有限。而国内近两年成品油进口量在持续下滑,且主要集中在煤油进口,汽、柴油进口很少,而出口量在持续上升。从需求端来看,近几年国内成品油需求并不乐观,2017年成品油表观消费量为3.2亿吨,同比仅增长2%,而2017年出现负增长。分品种来看,汽油需求增长几乎陷入停滞,柴油需求出现负增长,而煤油需求相对较好,年增幅达到10%左右。

  整体来看,目前国内炼厂产能过剩超过1亿吨,但未来产能仍将进一步增长,产能过剩问题也将加剧,与此同时,国内成品油供给呈现过剩局面,过剩量达到5000万吨左右,未来国内成品油出口步伐将进一步加快,而国内成品油市场过剩局面在未来3-5年难有改观。

第六部分 后市展望

  1、国内炼油产能的继续扩张,未来5年仍预计将有1.6亿吨左右的新建及扩建产能投产,预计到2020年,国内炼油产能将突破10亿吨,产能过剩进一步加剧。


  2、非国营贸易原油进口配额增加推升地方炼厂原油加工量,增加国内成品油供给,加之国内成品油产能持续扩张以及下游消费增长放缓,国内成品油市场供给过剩矛盾将加剧,且在未来3-5年难有改观,这也将促使国内成品油进口进一步减少、出口量进一步增加。

  3、国内经济增长降速以及汽车销量下滑,汽油消费保持低增速,柴油需求增长停滞,煤油消费因航空运输业景气度较高而保持高增速,但成品油消费增长整体将放缓。

  4、替代能源占比不大且发展较慢,短期内仍以天然气替代为主,以新能源汽车为代表的电能替代发展周期较长,短期内难形成明显替代,而燃料乙醇、煤制油对成品油的替代则面临一定的不确定性。

  5、在国内成品油定价机制下,国内成品油价格继续跟随国际油价波动,预计2019年国际原油价格进入大级别调整周期,Brent原油波动范围预计在55-85美元/桶,相应的国内汽油价格预计维持在7000-8500元/吨波动,柴油价格预计维持在6000-7600元/吨波动。

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